漫步华尔街读书笔记

《漫步华尔街之路》

《漫步华尔街》的作者伯顿·马尔基尔教授，是一位备受尊敬的普林斯顿金融学专家。他利用半世纪的股市数据，为我们揭示了令人惊讶的事实：

一、市场回报数据分析

根据统计，2001年至2020年间，三大股指的年平均回报率高达9.2%，而主动管理的平均回报率却只有6.8%。在超过15年的漫长岁月里，能够持续跑赢市场指数的经理寥寥无几，仅占5%。而在Vanguard标普500指数的例子中，仅仅以0.04%的管理费，却实现了10.6%的年化收益，与之形成鲜明对比的是那些收费高昂的对冲产品。这些数据都充分证明了马尔基尔教授的金融见解。

二、金融市场的有效性

马尔基尔教授在被誉为“平民投资圣经”的书中，通过“猩猩扔飞镖选股实验”以及“蒙眼大猩猩指数”等富有黑色幽默色彩的案例，生动地展示了金融市场的有效性远超华尔街精英们的认知。他特别提到了一个令人瞩目的案例：普通蓝领工人托马斯通过简单的“每月定投指数+股息再投资”策略，在40年的时间里将微薄的本金成功滚雪球为巨额财富。他的成功秘诀仅仅是“原则”：不看盘、不调仓、不听预测。

三、市场预测与随机漫步理论

马尔基尔教授用三大经典实验彻底粉碎了市场预测的幻想。他以实验结果和数据为依据，强调了“随机漫步理论”的正确性：即股价在短期内呈现无规律的摆动轨迹，就像醉汉走路一样，但长期来看必定回归企业内在价值曲线。从科技股泡沫到次贷危机再到近年来的量化对冲，马尔基尔教授的实验和案例都证明了这一点。

四、金融圈的骗术与陷阱

本书用十章节篇幅深入剖析了金融圈的十大骗术。其中最致命的三个陷阱包括技术分析的局限性、基本面分析的罗生门以及资产配置的。例如，在技术分析中，即使是经典的形态和指标的成功率也并不高，往往不如人们想象的那样准确可靠。而基本面分析也并非总是能给出正确的答案，有时候漂亮的财务报表背后可能隐藏着严重的风险。至于资产配置的，更是让人警醒：在市场时，即使是最优的比例也难以保护投资者的资产。

五、投资策略与心理建设

马尔基尔教授不仅提供了有效的投资策略，还强调了心理建设的重要性。他用量化数据展示了“时间的炼金术”，鼓励投资者采用定投策略并长期持有。他也讲述了投资者心理对投资结果的影响，如焦虑型交易者和躺平型持有者的不同命运。他给出了三大抗波动秘籍，帮助投资者保持冷静和理性。

六、总结与建议

在书的最后部分，马尔基尔教授给出了终极建议：“买下整个市场的（指数），然后忘记密码。”他以日本市场为例，即使是在经历“失落的三十年”后，坚持定投的投资者仍然能够获得稳定的收益。这充分说明了长期持有和理性投资的重要性。

面对镜子，我们应该完成三道灵魂：我们是否追逐热门而忽视了风险？我们是否因为短期的波动而影响了长期的投资计划？我们是否真正理解了投资的本质并做好了心理准备？只有真正理解并实践马尔基尔教授的投资理念，我们才能在投资道路上走得更远更稳。